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远虑大于近忧


  下台阶怎么办

  近两年的国际金融危机是对全球经济的一次大考验,中国的成绩应该说很不错,在全球范围内率先实现回稳转升,目前已基本回归正常增长轨道。现在看来,2010年和201 1年仍然可能保持较高的增长率,2010年在10%左右,2011年或有所放缓,但也可能在9%左右。这些都显示了中国经济社会发展中的诸多重要优势和巨大潜力。

  同样重要的是,这次应对危机也显露出不少矛盾、问题和趋向,表明中国经济在中长期将会面临一系列严峻挑战,转变经济发展方式的重要性和紧迫性也由此凸显出来。一定意义上可以说,中国经济的远虑大于近忧,具体地说,在“十二五”及以后一段时期,中国经济社会发展将可能面临以下三方面的重要挑战。

  一是在“十二五”末期,中国经济增长速度平台可能下一个台阶,由前些年的I0%左右降低到7%左右,进入一个次高或中速增长期。中国经济高速增长已经超过30年。从国际经验看,一个经济体高速增长持续超过20年的较多,超过30年的很少,大国中尚无先例。我们近期开展的一项研究发现, “二战”以后高速增长的典型国家日本、韩国和德国等,都在人均CDP达到10000美元或略多一点的水平时,工业占CDP的比重、投资率和径济增长率开始明显降低,进入一个较低的增长平台。人均用电量、钢材累计消耗量、汽车拥有率等实物量指标,也在同一区间达到大体相同的增长水平。

  按照同一口径计算,2010年中国人均GDP将超过8000美元。如果今后三年至五年保持9%左右的增长率,中国人均GDP将进入上述速度下降的敏感区。对国内不同地区增长潜力的测算也大体支持上述判断。增长速度平台下移,将“率先”出现在东南沿海经济发达地区。现阶段中国经济总体上还是一种“速度效益型”的增长模式,即速度与效益同向变化。增长速度平台下移带来的挑战是,如果企业盈利模式和整个经济增长模式没有摆脱对规模扩张的依赖,企业经营和财政收入状况可能陷入困境,并对就业、金融等形成严重冲击。 ’二是要素成本E升,迫切要求增长动力由低成本要素驱动向创新驱动的转变。针对招工难、加薪潮等现象,前一个时期展开了对“刘易斯拐点”是否到来的讨论。日益增多的事实表明,中国农村劳动力进入非农产业的供求关系正在发生全局性、趋势性的变化,而不仅仅是结构性、阶段性的变化。由此带来的一个直接结果就是劳动力成本的上升。建设资源节约型、环境友好型社会,关键在于把以往因体制缺陷而低估或外在化的资源成奉和环境成本内在化于企业,这样也会增加企业成本。伴随着这些变化,过去长期依赖的要素低成本优势正在削弱。在要素成本上升的同时,劳动生产率能否相应提高就成为突出问题。根本途径是加快向创新驱动的转变,但成功实现这一转变的前景并不明朗。

  三是由于大量流动性的注入,中国将面临相当大的成本推动型通胀压力。从内逻辑上看,这次国际金融危机可能经历三个阶段,即私人债务危机、主权债务危机和全球货币体系危机。目前正处在第二阶段向第三阶段的过渡之中。美国等具有全球储备、交易货币发行权的国家,为了缓解本国危机、刺激需求,实行低利率、零利率和量化宽松的货币政策,后果之一就是对新兴经济体形成巨大的通胀压力。

  从国内看,近年来形成的巨额信贷资金消化也需要较长时间。值得关注和研究的是过量流动性冲击领域的变化。与上世纪80年代、90年代相比,现阶段中国经济已经发生了两个重要改变,首先是商品市场旁边,已经成长起包括证券市场、房地产市场在内的资产市场;其次,计划经济时期的短缺经济现象已不复存在,供求平衡、供过于求成为商品市场的常态,由供不应求而引发的需求拉动型通胀已经少见。在这种情况下,过量流动性同时面对着商品市场和资产市场,由以往主要追逐供不应求的商品,转为追逐需求稳定、但劳动生产率增长较慢的物品,主要是具有不可再生、不易移动性质,与土地资源关联性较高的物品,如石油、铁矿石、黄金、房地产和农产品等。于是,我们就可以解释已经出现的、并预见到资源类产品、房地产和农产品的价格上涨。相应地,CPI等传统指标已不能涵盖过量流动性去向的结构性变化,需要形成一种包括CPI、PPI和资产价格指数在内的广义价格指数。变革之需以上几个方面的挑战将直接影响到中国经济增长的基本面。增长速度平台下移将使需求规模相对收缩,要素成本上升则使供给竞争优势减弱,而广义上的通胀压力将加大经济增长过程中的不稳定性和不确定性,并分流本可用于实体经济和创新活动的资源。这些挑战的同时出现并非偶然,意味着过去30多年支持中国经济快速增长的一系列条件组合正在发生重要变化,与条件组合相匹配的增长模式或发展方式也必须相应转变。

  这种内在要求不仅表现在结构和机制上,同时也表现在时间上。例如,如果预见到几年后增长速度平台下移,作为慢变量的企业盈利模式就应该开始调整,否则一旦增速下降,将会陷入困境。增长模式或发展方式转变已经提出很长时间,尚未取得大的进展。随着经济增长条件组合的实质性改变,可以预见,中国经济将会经历改革开放以来最重要的一次增长模式转型。

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