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是建立比较完整的市场经济的时候了——对话黄益平


□ 霍侃财新《中国改革》记者

  重新定位政府和市场的关系,是能否跨越中等收入陷阱的核心;第一是取消过去的扭曲,第二是建立和一般的新型市场经济相匹配的宏观调控政策体系,第三是改变政府的干预方式。

  对话 黄益平巴克莱亚洲首席经济学家 财新《中国改革》记者 霍侃

  岁末年初,中国经济企稳回暖的信号渐多,国内外各方对预期逐渐乐观起来。然而,2013年中国宏观经济决策依然面临挑战。

  美国、欧元区和日本纷纷推出量化宽松政策,导致全球流动性充裕,其外溢效应引发关注;日元贬值所引发的“货币战”之忧更是严重困扰市场。量化宽松对新兴经济体的影响不仅仅是短期内面临资本流入、货币升值和资产价格泡沫,更值得忧虑的是未来宽松政策退出之际可能带来泡沫破裂的重大危机。

  在中国国内,宏观政策一方面需维持经济回稳之后的继续稳固,一方面也应开始注重防风险,消化过去几年投放的大量货币,缓释地方政府融资平台的潜在风险。短期应对之余,市场更期待尽快开启着眼中长期的结构性改革,破除制约增长方式转变的制度性障碍。

  宏观经济政策应如何应对国内外的种种变数、兼顾短期和中长期目标?就此,财新《中国改革》专访了巴克莱亚洲首席经济学家黄益平。

  担忧新兴市场危机

  最大的担心是所有发达国家都采取比较宽松的政策,而且实施时间比较长,最后会成为下一轮新

  兴市场金融危机的起点

  财新《中国改革》:日本的量化宽松政策和引导日元贬值的态度,在2月中旬的G20财长和央行行长会议上引发热议。目前看来,日本央行的做法是否可能引发“货币战”?

  黄益平:总体看,发生“货币战”的可能性不太大。起码从发达国家内部之间看,发生“货币战”的可能性不大。发达国家都在纷纷实施量化宽松政策,从G7和G20的声明看,他们对日本的经济政策还是表示理解,因为日本多年来采取了很多措施,都没有效果。

  直接压力比较大的是新兴市场经济体,包括韩国、台湾、东南亚国家。这些经济体跟日本的直接竞争关系较多,对日本量化宽松的影响的担忧也更多。但是,G20财长和央行行长会议的声明一定程度上没有充分反映新兴市场经济体的声音。

  财新《中国改革》:发达国家的量化宽松政策对新兴市场产生了哪些影响?羹益平:最近,从日本流向新兴市场国家的钱其实已经显著增加。我最大的担心,不一定是在短期内导致各国竞争性贬值,而是所有发达国家都采取比较宽松的政策,而且实施时间比较长,最后是否会成为下一轮新兴市场金融危机的起点。

  金融危机是怎么发生的?第一步,是大量资本流入,推动货币升值和资产价格上升、经济繁荣,直到有一天发达国家认为量化宽松政策可以收尾了,就会出现资金回流、利率上升、资产泡沫破裂,金融体系比较脆弱、外部账户状况不太好的国家就可能发生金融危机。

  财新《中国改革》:新兴市场经济体、尤其是中国,如何应对以避免危机?

  黄益平:我认为应该考虑三方面,一是货币政策中性到偏紧,有人认为升值压力增加,一个对抗办法是多发货币,可能短期内有效果,但对国内经济产生冲击,资产泡沫可能会更大。当然,现在也很难收紧,因为中国经济刚刚开始稳定。

  二是汇率相对灵活一些,一直顶着不升值,说不定会进一步鼓励资本流入。

  三是也不排除可以考虑采取一些短期加强资本管制的措施。因为目前是面对国际金融市场资本大进大出的时候,这可能是今后两三年的大环境。

  当然,这并不是说要放慢或停止资本账户开放的步伐,而是在措施选择上需要更有针对性,对过去导致金融危机的因素要有足够的重视。

  过去,很多新兴市场导致危机的原因,一是短期资本流动太快,二是有些机构、个人甚至国家过度举债。至于直接投资和长期信贷,应该风险较小。

  大规模刺激无必要

  新政府上台后财政政策转向宽松的现象有,也就是说可能会有一些投资项目,但我估计这次规模不会特别大

  财新《中国改革》:巴克莱2012年末就提出,中国货币政策将从适度宽松向中性转变,但是,从2010年起,中国货币政策的官方表述一直是“稳健”,通过什么信号判断政策基调的转变?

  黄益平:判断的信号主要是两个。第一是我们相信经济可能真的已经见底了,继续放松的要求就已经没有了;第二个很重要的判断是,现在很多决策者对于接受相对比较低一点的增长是有意愿的,而且在过去一年多来,财政部、央行;银监会的政策,在宽松方面实际上是相对比较节制的。其实,很多官员也担心如果进一步刺激,可能对经济影响没那么大,却把房价给抬上来了。

  财新《中国改革》:地方政府期待3月的全国“两会”后出台新的刺激政策,你认为是否有可能和必要?

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