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顾雏军的海外迷宫


□ 黄 河

顾雏军这个发家于海外、拿10亿现金来国内四处收购的人注定要留给人们很多疑团。他究竟在海外做了什么?他在国内狂飙突进式收购的巨额资金从何而来?他是一个资本玩家还是一个实业家?这一切也许只有在从其亲手打造的包括数十家企业的迷宫中走出后,才能找到答案。
今年4月29日,国内上市公司科龙电器(000921)年报报出6000万巨亏。10天后,这家公司发布公告称,公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查。这似乎印证了市场自顾雏军4年前收购这家公司开始就一直不绝的某些猜测,而在这些不利的消息公布后,过去历次遭遇媒体攻击皆高调回应的顾雏军却再也没有公开回应。
2001年的秋天,一个胖胖的戴着大眼镜的中年人走进了中国商界。除了10年前的国内制冷学界的宿敌外,当时没有多少人知道他。但他很快就以斥资5.6亿收购广东顺德市容桂镇最有成就的乡镇企业、时为中国冰箱产业四巨头之一的科龙电器的举动,惊动众人。
这一年正值中国股市由牛转熊、国内经济类媒体揭黑风潮方兴未艾之际,这个被怀疑为“空手道高手”的陌生商人的出现,立即成为媒体急于窥测的对象。
透过当时的大量报道,44岁的顾雏军在公众眼里变得不再陌生:他是江苏泰县人,80年代中期在天津大学完成研究生学业并在该校热能研究所从事科研工作;80年代末,他发明了“顾氏热力循环系统”理论和格林柯尔制冷剂,不想竟招致包括其研究生导师在内的国内制冷学界专家的集体对抗。这场口水战一直打到1996年,此时,顾雏军已潜身海外创办了格林柯尔公司,并开始在国内北京、天津等地开设企业。2000年,他在开曼群岛注册的格林柯尔科技控股有限公司(下称香港格林柯尔)成功登陆香港创业板,融资5.46亿元。从此开始,顾雏军已完全从一个热能工程师变成了一个资本高手。
针对这个来历不明的收购者,2001年国内主要经济类媒体均发表了质疑文章,火力集中在顾雏军的理论悬疑、公司业绩、收购资金来源等问题上。这可谓是顾雏军现身国内商界所遭遇的第一次信任危机。
第二次危机则发生在2004年,香港的郎咸平教授发表格林柯尔报告,对顾雏军收购国内几家上市公司的手法进行了详细分析,并进而引出了国有资产流失的大命题。
从现在来看,当时的这些质疑大多并没有真正指出顾雏军的违法违规行为,即使有猜测也没有相关部门的跟进调查。这也是顾雏军在过去数年能够连续跨越多次危机的主要原因。
但今年这场危机的发生却和以往有着绝然不同的特征。证监会立案调查,顾雏军隐身不出,其控制的一家香港上市公司和四家国内A股上市公司的股价都下跌不止,德勤表示不再担任格林柯尔科技和科龙电器的审计师,这一切都揭示出危机的严重性。
顾雏军能否再度跨越危机?事实上,在这个悬念背后,人们更想知道的是,顾雏军究竟在海外做了什么?他在国内狂飙突进式收购的巨额资金从何而来?他是一个资本玩家还是一个实业家?
记者对“格林柯尔系”自2000年以来的相关报道、研究报告及上市公司年报进行了全面的梳理及相关采访,逐渐进入顾雏军的迷宫之中。

一、10亿巨资从何而来

据公开资料显示,顾雏军控制的企业群就有二三十家之多。以这些企业为基点,以复杂的股权关系为线,顾雏军建造了一个庞大的财富迷宫。弄清楚这座迷宫的架构和行走路径,对于解释顾雏军的一系列举动甚为关键。
以2001年收购科龙为界,顾雏军之前所拥有的企业群和之后逐渐形成的新的企业群截然分开。资本市场习惯于把在一根股权指挥棒下的多家企业称为“系”,那么可以说,在2001年前后,存在着两个“格林柯尔系”。对于前一个格林柯尔系的资金动向,由于海外资料的缺乏,至今未能得出明确的解释。
从收购科龙开始形成的新“格林柯尔系”主要在国内,包括顾雏军私人控股的广东格林柯尔(原为顺德格林柯尔)和扬州格林柯尔,以及顾以上述两家公司为平台陆续收购的科龙、美菱、扬州亚星、ST襄轴四家国内上市公司。还包括顾收购科龙后,动用科龙资金,以科龙名义收购的非上市企业及生产线,如吉诺尔、上菱电器、阿里斯顿等。
一直令外界存疑的是,顾雏军建立起这一规模庞大的新“格林柯尔系”,需要动用高达10亿元左右的现金,这些资金从何而来?
可以做出解释的是,收购这批企业中的科龙和美菱的资金来自于前一个“格林柯尔系”。
2001年6月,顾氏减持香港上市的香港格林柯尔股票,套现2.48亿港元;同年香港格林柯尔以预付款的形式向顾所控股的天津格林柯尔(中国)有限公司(以下简称天津工厂)转移2.3亿元制冷剂购买款(香港证监会于2005年初对此交易加以谴责);二者相加约4.8亿元,加上顾雏军2001年所获香港格林柯尔股息8000万,恰好与科龙公布的5.6亿的收购价相符。
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