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坚持主题投资


□ 刘文逸

  从上周的调整走势来看,尽管股市“不差钱”,但如若前文所担心的流动性“滞流”发生,我们该怎么办?
  需要注意的是,此前周期性行业风光的背后,实质上还是政策及行业事件的驱动,所以我们相信,坚持主题投资仍是当前的不二之选。
  
  
  股市回暖主题投资大行其道
  
  随着成交持续活跃,A股强势特征越发明显。如果从去年10月上证综指底部1664.93点算起,指数最高反弹幅度已
  超过40%。而随着市场的回暖,个股的估值水平也有了明显的提升,PE在25倍以下的股票明显减少,而PE回升至25倍以上的品种陡然增加。统计发现,当前市场估值水平在21-40倍的个股占比最高,为34.10%,静态PE超过20倍的个股数量占到个股总数的73.21%,而静态PE超过40倍的个股数量已经占到了个股总数的39.11%,因而从市场估值水平的角度可以发现,在经过了前期的大幅反弹之后市场低估值状况已经得到修正,估值从底部回归之路恐暂时告一段落。但中金公司认为,即便出现短期的调整,主题投资仍大行其道,并贯穿今年投资主线始终。而上周市场表现也印证了这一点。
  上周市场强势震荡,但个股普遍活跃。由于受众多利好刺激,上周四、周五深沪两市均双双跳空高开,产业振兴受惠股如钢铁、水泥和电子信息、家电等板块表现抢眼。
  与前几次由政策主导下的反弹相比,市场的本次反弹是在部分宏观指标向好、宽松货币政策带来的流动性充裕以及反周期的调控政策密集出台的共同推动下开始的,因此反弹的力度会更大。经济什么时候见底是目前大家最为关心的问题,各方分歧较大,市场还会在投资者对经济判断的犹豫和博弈中震荡上行。银河证券认为,短期来看,超额收益仍然来自于具有主题投资机会的成长股,部分中小盘股的补涨行情也值得关注。
  坚持主题投资
  对于主题投资,其股价的驱动因素主要在于事件。正是事件进展、力量博弈、不确定性因素多等多种情况的存在,使得主题投资的风险要大于价值投资。为有效利用主题投资,我们在给出策略时,一是对于事件的预期要较为稳定,是具有确定性的事件;二是符合价值投资的基本方向,确定合理的安全边际。为此我们在不同的主题下选择了基本与上述标准相符的股票,作为当前主题投资关注的重点。
  
  新能源——故事才刚刚开始
  
  当前,越来越多的国家开始实行“阳光计划”,开发可再生能源,寻求经济发展的新动力,这是今后一段时期内全球工业发展的主流方向,也是目前各国政府恢复经济秩序所关注的重点。具体而言,风电正在上升至未来中国的主流能源之一的地位。而从长远看,太阳能光伏发电具有最广阔的发展前景,是各国最着力发展的可再生能源技术之一。值得一提的还有新能源汽车,国家规划到2011年新能源轿车在新车销售比重中占5%。上周,国家政策明确表示将对13城市新购新能源公务车进行补贴,单车补贴规模基本覆盖了新能源车与同档同性能车的差价。对此中信证券判断,上述政策将有利于新能源汽车市场发展,对新能源汽车产业起到积极的推动作用。
  医改:医药行业进入新发展时期
  我们认为医改将给医药市场带来扩容作用,加之行业已经走出低谷,步入良性发展轨道,未来的增长是确定的,而目前当前宏观经济仍不明朗,医药行业更有理由成为良好的投资标的。如将医改作为主题性投资机会我们建议关注两类上市公司:1、普药生产企业;2、拥有治疗大病种药物产品的企业。个股方面,我们认为可选择具有品牌效应的大型普药龙头企业,如双鹤药业、白云山等。此外,从创新和产业扶持角度来看,我们建议关注康缘药业、天士力、科华生物、双鹭药业等。
  3G上游与电气设备:投资维系行业热度
  2009年将是我国电信投资的高峰年,预计投资规模在2100—3000亿之间,这将使国内通信设备商受益非浅。因此,在今年主题投资机会中,3G投资仍然被给予厚望。其中,国泰君安认为:在3G产业链中,元器件和设备制造商将最先受益,增长也较为确定;而随着进程深入,网络优化和IT服务等也有受益机会。
  在电气设备方面,随着全国能源会议的召开以及两网公司09年投资规划的相继出台,电力设备行业的投资重点更加确定。建议关注三类公司:新能源、特高压、区域投资明确的中低压配网设备。
  
  创投:创投板块渐入佳境
  
  创业板的推出将是证监会2009年的重点工作之一。而自去年11月初A股市场见底以来,创投概念板块累计涨幅已达42%。我们认为2009年创投概念板块将具备主题性的投资机会,建议投资者在充分考虑风险的前提下积极关注。出于对风险的考虑,我们建议关注具有较强业绩支持的创投概念股,如:同方股份、大众公用、张江高科、电广传媒、南天信息、南京高科等。
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