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论国际金融体系的改革和人民币国际化战略


□ 陆前进

  摘要:由于此次国际金融危机的爆发,国际金融体系的缺陷暴露无遗。当前国际金融体系改革面临困境,美元流动性过剩对国际货币体系造成一定冲击。为了防范金融风险,从长期来看,建立多元化的国际货币体系是现实选择。对于人民币而言,在目前的经济形势下有利于加速人民币国际化,我们应抓住这一有利时机,实现人民币走出去战略。
  关键词:美元;国际金融体系;流动性过剩;人民币国际化
  中图分类号:F820.2 文献标识码:A 文章编号:0257-5833(2009)04-0033-09
  作者简介:陆前进,复旦大学国际金融系副教授、博士后(上海 200433)
  
  一、国际金融体系改革面临的困境
  
  美国次贷危机导致各国重新思考国际金融体系,许多国家提出要改革现有的国际金融体系,建立新的国家经济秩序。目前国际金融体系改革面临一定困境,主要体现在以下几个方面。
  
  1、全球货币体系的本位制问题
  美元是一国货币,又充当世界货币,作为一国货币,美国可以有独立的货币政策,但是作为世界货币,需要美国加强宏观经济政策的约束,这是美元双重身份面临的政策困境。在金本位制下,黄金充当世界货币的职能;在布雷顿森林体系下,美元代替黄金充当世界货币的功能,在这两种货币制度下,货币创造受到了一定的约束。布雷顿森林体系崩溃以后,尽管美元放弃了双挂钩,主要国家进入了浮动汇率时代,但是美元仍然发挥着世界货币的功能。由于放弃了美元和黄金挂钩,美元的创造力掌握在美国货币当局手里,货币创造有了更大的自由。美国为了刺激经济和解决金融困境,往往会采取扩张性的宏观经济政策,美元的供给不断增加,美元币值有不断下降趋势。而对于一些发展中国家,便出现了一种进退两难的状况:为满足对外贸易和增加国际清偿力,希望增加持有美元;随着持有美元增加,美元供给过多导致美元贬值对该国的冲击就越大。这是当前国际货币体系的内在的不稳定性,其根本缺陷是美元的双重身份和美元币值的内在不稳定性,这种内在币值的不稳定性相当于美国对持有外汇储备的国家征收了一定的通货膨胀税。美元币值的稳定需要美国增强本国的政策约束,不能采取过度扩张的宏观经济政策使得美元走软,但是美元作为一国的主权货币,一旦遇到经济问题,美联储就有内在扩张的冲动,国内的目标是放在第一位,别国只能承担美元贬值的损失和风险。从当前的国际货币体系来看,美元充当国际货币,但全球没有一个统一的中央银行,货币政策是分散决策的,美联储只是美国的中央银行,国家经济目标是凌驾于全球经济目标之上的。目前没有哪一种货币能够完全替代美元,即使能够找到这样一种货币,如现在普遍看好欧元,但是这种货币仍然存在类似美元货币的问题,或者说我们现在还很难找到一种更加完美的国际货币体系,一种令人满意的国际主导货币。 ......
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摘自:社会科学
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