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美救市行为对豆类市场影响巨大



  一、行情评述
  
  国内商品期货在国庆前一天10 个品种跌停,而当周一7 个品种涨停,在不到一周的时间里出现整体的强弱轮
  回,究其原因仍是国际市场的变化和金融危机的影响,而非商品本身基本面的影响,在雷曼申请破产的时候由于部分资金流出商品市场恐慌的平仓行为令价格集体下跌,无论有无基本面支撑的商品均被疯狂抛售而误杀。而后因为担心美国的万亿美元级别的救市行为令货币贬值,投资者从新返回商品市场,买入黄金黑金等硬通货,黄金在9 月17 日出现了11%的涨幅,而原油价格则在四个交易日里上涨超过20%,10 月合约更是在到期时候单日飙涨15%,从商品市场到金融市场总是恐慌和贪婪交替出现,只有能做到在众人贪婪的时候恐慌,在众人恐慌的时候贪婪的人才能本次轮回中有所斩获。
  美豆在周一涨幅较大后,在截至国庆次日的三个交易日里涨落都不是很大。连豆9月28日涨停,29日冲高回落后开始震荡横盘,假日的原因多空双发交易也趋于谨慎。
  
  二、行情影响因素
  
  9月28日盘后USDA 公布的作物生长进度报告显示,截至9 月21 日美豆落叶率为44%,上周21%,去年同期为70%,五年平均为64%,优良率为仍为57%,这是第四周维持在同一水平。
  天气方面十月第二周内美国大豆玉米产区没有低温出现,随着时间的推移,美豆获得大丰收的概率在增大,如果没有早霜,美国大豆单产将连续第五年维持在较高水平,在南美形势受到重视以前的一段时间内,大豆利多的因素将更多的来自于外部市场。我国黑龙江9 月23 日5时发布霜冻蓝色预警信号,由于属于正常的季节轮回低温对大豆玉米产生的影响并不大。
  9 月25 日,国内港口进口大豆分销价格稳定,大连4580 元/吨,价格持平;天津4600 元/吨,价格走稳;青岛4600 元/吨,价格无变化;日照港4600 元/吨;南通4700 元/吨;张家港4600 元/吨;广州4720 元/吨,价格平稳。国内新豆即将上市,陈豆交易清淡,黑龙江地区陈豆价格在3700~4200 元/吨。
  外部市场对豆类的影响仍主要是美元、原油、玉米。玉米的短期走势收窄,没有明确的方向,对大豆不能产生影响。从美元走势看,在经过10月6日的大跌后,经过三个交易日的修复进走弱可能性很高,在目前的金融局势下,市场对美元币值的稳定非常敏感,受到强烈的关注,美元对豆类和原油等的影响比以往强烈的多,而近期原油对豆油以及豆油豆粕的强弱影响相当大。原油近期的走势除了大跌后出现快速反弹外,美国一系列对金融企业的救助行为引发了美元贬值的担忧,资金买入硬通货以避险推高了油价。
  由于国内长假,如果持有仓位国内投资者将面临6 个交易日的风险,而现在的情况是,商品市场越来越受到金融市场的影响,尤其某些商品在某一阶段本身的基本面变化不大的情况下更是受到外部影响巨大。接下来一周内美国政府庞大的救市计划如何确定将对金融市场有很大影响,进而影响到商品市场。
  另外,我们认为汇改以来连豆美豆比价不断走低的趋势已经结束。自2005 年汇改以来,连豆美豆的比价即使在海运费大幅上涨的背景下仍大幅走低,跌破过去3.8~4.8 的比值区间,直到不久前的仅仅3.2 的历史低点,但是,我们大胆预计即使后市在美元下跌的情况下,人民币也不会继续对美元连续升值,甚至可能对美元贬值,所以连豆美豆的比价已经触底,后市即使不回升,但至少不会继续下滑,也就是说从现在开始,连豆不会比美豆更弱,此判断非常重要,这对于长期趋势判断和短期强弱对比都有重要影响,假设美豆在当前价位不动,比价每上涨0.1 个点,连豆将上涨120 元/吨。
  
  三、操作建议
  
  如果没有基本面的突然变化且美豆主力合约在11 月不能升破1200 美分,将震荡小幅盘跌,但除非原油价格跌幅较大否则大豆玉米回落幅度不会很大,美豆11 月合约如果站稳1200 美分,则可以视为7 月开始的本轮下跌行情结束。
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