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传奇人物巴菲特的经营秘诀


□ 任俊杰


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巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家。他以独特、简明的投资哲学和策略,投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券,并大获成功。以下,我们将介绍巴菲特的独特的经营秘诀。

赢家暗语:5+12+8+2

5项投资逻辑
1.因为我把自己当成是企业的经营者,所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人,所以我成为优秀的企业经营者。
2.好的企业比好的价格更重要。
3.一生追求消费垄断企业。
4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。
5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。

12项投资要点
1.利用市场的愚蠢,进行有规律的投资。
2.买价决定报酬率的高低,即使是长线投资也是如此。
3.利润的复合增长与交易费用和税赋的避免使投资人受益无穷。
4.不在意一家公司来年可赚多少,只关注未来5至10年能赚多少。
5.只投资未来收益确定性高的企业。
6.通货膨胀是投资者的最大敌人。
7.价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的预测过程。
8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9.“安全边际”从两个方面协助你的投资:首先,缓冲可能的价格风险;其次,获得较高的权益报酬率。
10.拥有一只股票,期待它下个星期就上涨,是十分愚蠢的。
11.就算美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策,我也不会改变我的任何一个作为。
12.不理会股市的涨跌,不担心经济情势的变化,不相信任何预测,不接受任何内幕消息,只注意两点:第一,买什么股票;第二,买入价格。

8项投资标准
1.必须是消费垄断企业。
2.产品简单、易了解、前景看好。
3.有稳定的经营史。
4.经营者理性、忠诚,始终以股东利益为先。
5.财务稳健。
6.经营效率高、收益好。
7.资本支出少,自由现金流量充裕。
8.价格合理。

2项投资方式
1.卡片打洞、终生持股。每年检查一次以下数字:初始的权益报酬率;营运毛利;负债水准;资本支出;现金流量。
2.当市场过于高估持有股票的价格时,也可考虑进行短期套利。
从某种意义上说,卡片打洞与终生持股,构成了巴式经营最为独特也最使人入迷的部分。

长期制胜的法宝:远离市场

透彻研究巴式经营,会发觉影响其最终成功的投资决定,虽然确实与“市场尚未反映的信息”有关,但所有信息却都是公开的,是摆在那里谁都可以利用的。
没有内幕消息,也没有花费大量的金钱。也许是运气好?就像学术界的那个比喻:当有1000只猴子掷币时,总有一只始终掷出正面。但这解释不了这样一个事实:在有成千上万个投资人参加的投资竞赛中,只有巴菲特一人取得连续32年战胜市场的纪录。
其实,巴菲特的成功,靠的是一套与众不同的投资理念、与众不同的投资逻辑、与众不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后,你其实能悟出深刻的道理,并简单到任何人都可以利用。巴菲特说过,他对华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场,身不由己。所以,他最后离开了纽约,躲到美国中西部一个小镇里去了。
他远离市场,也因此战胜了市场。



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