互联网 qkzz.net
全刊杂志网:首页 > 未分类 > 文章正文
刊社推荐

中国机构投资者发展下一步


□ 陆嫒

  即使与新兴经济体的同行相比,中国的机构投资者也存在很大的差距,需要大力转型。可是,怎样做呢?

  2012年6月14日, 国际证监会组织( IOSCO)发布了一份题为《新兴市场机构投资者的发展与监管》的报告。除了采集一手数据研究提出新兴市场面临六项共同挑战以外,这份报告也显示了一个事实,虽然中国资本市场规模名列世界前茅,但在对外开放程度、机构投资者发展上甚至与某些新兴市场国家和地区仍存较大差距。

  这一事实令人感到沉重,不过,这份报告的撰写过程却传递了正面的信息。该报告由中国证监会牵头组织协调,项目组对全球25个新兴市场国家和地区展开调研,并负责分析数据、撰写报告。这是当前少见的由中国证监会牵头组织的较大规模的国际间调研合作。从该报告收到的国际评价来看,这是一个受到高度认同的开始,在一定程度卜意味着中国资本市场国际话语权的加强。

  财新记者采访了该报告的组织者、多位执笔人以进一步解读该报告,以了解在以其他发展中国家为参照系的视角下,监管者们如何思考和描绘中国机构投资者发展路线图。

  新兴市场面临六项共同挑战

  近年来,一些新兴市场的机构投资者发展壮大,而有些新兴市场的机构投资者仍缺乏规模和影响力。国际证监会组织的新兴市场委员会( IOSCO EMC)认为,对新兴市场机构投资者的发展和监管所面临的挑战展开研究有益新兴市场各位成员。

  中国证监会基金部主任王林谈到为何选择这一题目时表示,大力发展机构投资者一直是监管工作重点,此前基金部主笔的“十二五”规划课题“机构投资者发展研究”,是将中国机构投资者发展情况与成熟市场对比,而此次对新兴市场的了解,有助于开拓中国发展机构投资者的思路。与发达国家相比,印度、巴西等其他新兴市场国家和地区与中国的资本市场发展、国家经济发展阶段更为类似且有互补性,对中国更具参考借鉴意义。

  国际证监会组织的新兴市场委员会在2011年4月的全体会议上宣布启动“新兴市场机构投资者的发展和监管”的研究,并成立项目小组,该小组旨在通过回顾新兴市场机构投资者的发展及对其进行的监管,识别和分析其所面临的问题和挑战,从而为新兴市场各监管机构的监管行为提出建议。

  该项目小组由中国证监会负责组织,其核心成员包括马来西亚证券事务监察委员会、摩洛哥证券及债券监察局、巴基斯坦证券交易委员会、南非金融服务会、中国台北金融监督管理委员会和国际证监会组织的新兴市场委员会。中国证监会基金部负责具体执行协调及组织撰写工作。

  2011年6月项目组起草一份调查问卷并分发到25个新兴市场成员方手中。这项调查问卷包含5个部分:关于机构投资者的总体市场数据、宏观经济和股市环境、各类机构投资者的发展状况、跨境投资及其障碍和发展机构投资者过程中的重大教训和经验。

  2012年5月,项目组完成该报告的撰写,并将初稿在国际证监会组织北京年会的闭门论坛中讨论,广受多国好评。经数次修订,6月14日国际证监会组织批准正式发布了该报告。

  该报告的执笔人之一证监会基金部副巡视员汤晓东说,该研究的重要目的就是收集新兴市场的相关数据,以数据和信息这种简洁方式重点关注新兴市场所面临的诸多发展问题和挑战,这些挑战包括有限的资本市场流动性和透明度、来自于替代服务的竞争、监管与市场发展的平衡、过于强势的分销渠道和跨境投资的限制等。

  “机构投资者”没有一个在学术界、政府机构和国际组织间普遍接受的定义。在该报告中,机构投资者是指专业投资机构,包括共同基金、证券公司、保险公司、商业银行、养老基金、对冲基金、私募股权基金。由于缺少公开数据,该报告并不包括捐赠基金和主权财富基金。

  经过对25个新兴市场国家和地区的调研,该报告发现有六项共同的挑战是各新兴市场需要面对的。

  报告认为新兴市场普遍缺乏一个良好的资本市场环境。对财产和所有权的保障是资本市场良好运行的基础。除了健全的法律制度,监管者需要适当改善公司的治理标准和对投资者的保护措施。一个对机构投资者有利的资本市场应该有合理的交易成本(显性和隐性的)以及灵活的交易和对冲机制。

  新兴市场的产品发行与创新多受政府行政审批所限,报告指出这一问题影响了市场效率。新产品发行的审核流程应当简单、快速,且无行政障碍。产品发行后应有严格的监督措施,风险和违规发生时应有迅速的监管措施。一个多通道的审批发行制度可以降低发行成本并促进产品发行。风险在可控范围内时,监管部门应支持创新,因为创新会提高市场效率,或增加适合投资者风险收益要求的产品发行。

  年轻的新兴市场应考虑发展未来的多支柱养老金计划。人口老龄化正引起广泛关注,因为它会给政府年金计划和社会保障制度增加负担。这种负担可通过私人养老金和个人储蓄计划来得以减轻。然而,多支柱养老保险制度的发展需要一套适合的税收激励政策。

分享:
 

了解更多资讯,请关注“木兰百花园”
更多关于“中国机构投资者发展下一步”的相关文章
    分享:
     
    精彩图文
    关键字
    支持中国杂志产业发展,请购买、订阅纸质杂志,欢迎杂志社提供过刊、样刊及电子版。
    关于我们 | 网站声明 | 刊社管理 | 网站地图 | 联系方式 | 中图分类法 | RSS 2.0订阅 | EMS快递查询
    全刊杂志赏析网 2016