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中国股市的艰难抉择


□ 袁绪程 中国经济体制改革研究会副秘书长

  中国股市成为泡沫的不断轮回。要恢复其服务实体经济的功能,必须实施革命性的改造

  特约作者/袁绪程

  大力发展法治的资本市场、优化资源配置,是实现中华民族伟大复兴的重要保障之一。可是,中国股市开场20多年来骂声不断,却也从没有像今天这样激烈。笔者在香港“九七危机”后的熊市里泡了六年,眼见大多数中产阶层财富缩水,但人们“认赌服输”,很少听见骂股市的。据说在发达国家,人们不论输赢都是自己的事,怪不得股市。为何中国人咒骂股市?原因有多种,其中最重要的原因恐怕是股市博弈的不公。过去中国股市伴随GDP的高速增长,大户吃肉,小股民还能喝汤。随着GDP增长减速,今后小股民喝汤的机会也不多了。

  有人曾开玩笑说,你恨谁,就将谁送入股市。这句话不无道理。中国式股市从来都是“熊长牛短”,也许会有短暂的“天堂快乐”,但最终会陷入“地狱”。玩到最后是多数人亏钱,少数人爆赚。那是少数大户的“天堂”,多数散户的“地狱”。难怪证监会前任主席郭树清说小股民不宜炒股,以免陷入“地狱”。其实不少小股民已渐觉悟,割肉出场了。例如,今年股市每次上涨,清仓离场的小股民就更多。持仓者越来越少了。只是还有不知情的新户入场,使得“击鼓传花”的游戏还能勉强地维持下去。

  这20多年来,中国股市不知吞噬了多少小股民的血汗钱,成就了多少权贵者的“暴富梦”。“一将功成万骨枯”用在股市最为贴切。笔者也亲眼目睹不少小业主因生意难做而误入股市,输掉了来之不易的积蓄而沦为打工一族。一位熟人十年前宣称,他挣的钱三代都吃不完,投身股市的他如今已输得差不多了。中国股市之“负财富效应”或许是中国中产阶层发展不起来的原因之一。

  中国式股市是一部非常成功的造富机器,在最近的十年里神奇地造出了几乎全世界最多的富人,其速度之快、规模之大甚至华尔街也只能自叹弗如。每一次政策变动带来的股价折腾,不就是次财富的重新分配吗?被不少学者交口称赞的前几年的“股改”,不也是一次空前绝后的造富运动吗?

  股市里的资本和权力结合产生的神奇效应是一般人难以想象的。随着股市的少数人“点石成金”与大多数人的“血本无归”,股市价格扭曲了,股市应有的资源配置畸形化了,优胜劣汰的合理竞争迷失了,投资保值增值功能消失了,价值发现功能不见了,国民经济的晴雨表不灵了。剩下的除了投机还是投机。

  有识人士大声疾呼救救股市!否则,现代化无望,“中等收入陷阱”无解。有道是,股市强国家强,股市盛国家盛。大洋彼岸的股市不知给其经济注入了多少活力,成就了多少人的美国梦。有人统计,美国人投资证券的财富收入占其财产性收入的40%以上,在1930年-1980年的50年间,美国股市每年以8.3%的回报率成长。中国股市大多数股票长期不分红或分红率不足1%,股指也从6124点跌破了2000点(2013年7月19日上证指数为1992.65点)。中国股市除富了少数人,淘空了大多数人的腰包。

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摘自:中国改革
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