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对外投资考量因素分析


□ 宋建林

  

  宋建林(浙江嘉兴市商务局)

  【摘要】随着我国“走出去”战略的进一步实施和“一带一路”建设的重大举措的进一步推进,对外投资也必将规模不断扩大和领域不断深化。为使对外投资更加稳健和有效,本文就对外投资涉及的政治、经济、社会等方面考量因素,尤其着重对经济考量因素作简要的分析,力求使对外投资决策更全面、更正确、更有预见性。

  【关键词】对外投资 考量因素

  【中图分类号】F235.8

  随着我国国际交往的日益频繁,我国对外投资总量不断上升,并且涉及领域也在不断深化。浙江省2014年经审批和核准的境外企业和机构达577家,对外直接投资达58.15 亿美元,比上年增长5.41%。比如嘉兴市浙江华友钴业股份有限公司,“走出去”已十余年,境外直接投资已达2亿多美元,境外总资产超过5亿美元,先后被评为中国民营企业最具竞争力50强、浙江省最具成长性中型企业100强、浙江省改革开放三十年转型创新企业和嘉兴市走新型工业化道路先进企业。浙江省《政府工作报告》中明确指出,2015年的重点工作之一就是:进一步扩大对外开放,统筹国际国内两个市场、两种资源、两类规则,构筑开放型经济新体系。支持企业“走出去”开展绿地投资、并购投资、证券投资、联合投资等多种形式的对外投资。从国家层面来说,“走出去”已经成为我国国际交往的重大经济战略。现在无论从我国的技术(如高铁、核电等技术)还是从资金(约4万亿美元的外汇储备)来说都为“走出去”创造了十分有利的条件。2014年,中国对外投资规模在1 400亿美元左右,高于利用外资的规模约200亿美元,意味着中国已经步入了资本净输出国行列。随着“一带一路”和人民币国际化战略的实施,对外投资规模必将会进一步扩大和深入。

  除了国家战略要求外,对外投资项目或参股国外公司,目的是谋求效益最大化。那如何决策更有效更有利呢?要综合来考察和分析,除了社会政治等因素外,利率、汇率和通胀率是必须要考量的因素,还有折旧也是需要考量的因素(因为它也是一种资金的回收和增量)。下面笔者逐一给予简析。

  一、利率因素

  借钱投资是要支付利息的,用自有资金来投资也应该计算其本来可以取得的利息净收益,对于投资来说这就构成了机会成本。机会成本不是指实际的货币开支,而是指本来可以得到但实际没有得到的“损失”,因为资金用作了另外项目投资的选择。比如,公司投资A项目,获得的年净收益是1 000万元,而该投资资源(包括资金)按存款利率来计算会有550万元的年利息净收入,这550万元就是该投资项目的机会成本,真正投资A项目的实际获得的年增值净收益就是1 000万元-550万元=450万元。还有本来有A和B两个投资项目可选择,如果投资B项目可获得年净收益为800万元,最后选择了投资A项目,那么,投资A项目的机会成本就是800万元,A项目的年实际净收益也就是200万元,说明选择A比选择B更有利。实际获得的比机会成本高出的那部分收益是该投资项目的真正收益,它是衡量投资决策正确性的重要标准,(假设其他条件相同)正收益越大说明该投资就越好,反之发生负收益,说明该投资项目不可取,应重新选择更为有利的项目投资。

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