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早稻期货上市对整个产业链的积极影响



  早籼稻具有价格低、单产高、用途多、品种杂、分布广、产业链长的特点,其生产和消费稳定、市场集中度低、可作储备粮,工业和金融属性强使之成为优良的期货品种。多重因素主宰早籼稻市场沉浮;而早籼稻期货可帮助其产业链的各个主体锁定风险、为其生产经营交易保险。没有早籼稻期货,投资者就只能用早籼稻库存和现货生产加工的消长来当作预判其后势及风控的指标。因早籼稻现货交易中多空双方没有别的释险工具,就会造成双方对搏局面。而创设早稻期货后,投资者就可在早籼稻期货上预先对冲头寸风险。用早稻期货交易的不同策略来避险可以有效对早稻现货交易进行风控。现在早籼稻交易额大、发展相对成熟、价格波动剧烈,理应创设早籼稻期货,使交易者可在郑盘练兵、进行早籼稻期现货套利套保避险的实战。由此,本文先给出早籼稻期货的定义,后探索其特点、功能和定价过程和风控作用,最后指出创设早籼稻期货乃是大势所趋。
  
  一、早籼稻价格走势回顾和预期
  
  因国家掌握了大量粮源加上国家把粮食安全放在首位,所以尽管近些年国际米价暴涨暴跌、但对国内稻米价格直接影响小。04年以后,早籼稻价格见顶后,又一波下跌、到06年回稳。因充裕的库存使政府拥有坚实的调控资源,所以早籼稻价格落后于国际价格上涨水平。08年大宗商品市场泡沫的破裂,国际米价暴跌但早籼稻市价却只是在高位有所回落、表现最为抗跌,独善其身。
  具体回顾近年早籼稻价格走势。03年早稻价格涨到04年2月历史高位后回落,在1400元/吨以上波动。04年下半年稻谷市场价格持续低迷,05年7月中国启动早稻最低收购价预案以1400元/吨的价格敞开收购农民出售的早籼稻。06年以来,在利多因素支撑下,早籼稻价格逐步走高,2008年8月均价达1899元/吨,创历史记录。05、06年早稻收购市场由托市政策主导,早籼稻价格波动在1400~1600元/吨之间,07年在1600元/吨上下波动。因农资价格涨幅超过30%、国际米价曾一度暴涨、中国米市各个主体也有涨价共识,托市政策支持、最低收购价连续调高,加上国家储备补库的拉动、多元主体竞相收购,以及东北稻谷质量提高,这就推动08年早籼稻价格一时冲高,国家也把托市价提高,8月份早稻均价达到1899元/吨,同比上涨18%。总之,01到09年,早籼稻价格波浪式走升,最低价为01年6月939.4元/吨,最高价为08年8月1899.33元/吨;呈现价格走高、季节波动强、波幅变大的特点。
  随即秋粮上市,早籼稻供给增加及金融危机降低其需求、国际米价回落,起先收购早稻亏损导致后续银行贷款困难,加之同期菜籽价跳水也占用了中间商大量的资金,进而,东北优质稻米外运打压了苏皖稻谷市价,市场风险显现,早稻价回调。
  在09年前三个月,国内早籼稻价格高于中晚籼稻,呈现稻强米弱的局面。09年初的国储托市,加上春节前市场对稻米市场的悲观预期使各个消费主体在节前备货少,东北粳米产区的农户余粮少米厂库存偏低,所以在节后小麦产区爆发春旱的刺激下,南方早籼稻价格也一时反弹,春节后明显上涨。目前,早籼稻市场呈现稻强米弱特征、民企早籼稻收购少、东北稻米外运、南方库存增、区域价差变大,南北市场倒挂,早籼稻与别的谷物比价扩大其价位高企。早籼稻合约上市后一段时间价格将维持在基准价之上运行,波动区域估计在1800~2000元/吨之间,上市交易前几日由于恰好处于相关市场屡创新高的牛市氛围之中,加上刚刚推出上市的习惯性人气追捧,价格有机会上摸2500附近及以上的区间高位。上市首日可能出现较基准价高开高走或者大幅高开一步到位的情况,波动区间可能在1950~2150。 ......
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