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环境领域股权投资现状调查与分析


  股权投资对于产业和企业的发展都有着特殊的推动和激励作用。环境领域的股权投资无论是案例数还是投资总额在近几年都呈现出异常快速增长的态势,成为股权投资领域中一个非常独特的分支。研究环境股权投资领域内部的领域集中度和变化趋势对于理解和掌握环境领域不同分支的发展现状和成长性特征都有重要的启示作用。

  ■文王世汶 常杪 郝思文

  中国国内基于市场化的股权投资活动始于20世纪90年代中期,主要以外资背景的风险投资基金在国内针对TMT领域(科技、媒体和通信)的投资为主。2005年之后,随着经历了第一次瓦联网泡沫破裂而低迷的股权投资热潮的再度兴起,国内的股权投资开始向除TMT领域之外的其他领域快速扩张,与此同时国内的人民币基金开始起步,并在近两年迅速达到与外资投资基金相当的规模。从2005年到2007年是股权投资理念和商业模式在中国真正普及的三年,一个个点石成金的投资案例和梦幻般的财富效应使得中国逐渐形成的投资阶层开始认识到这一模式的独特性、先进性、高收益性和对企业发展的推动作用。随着中国资本收益模式在全民中的普及,尤其是国内创业板的开通,各种类型的股权投资在国内迅速升温,达到了前所未有的热闹程度。剧不完全统计,目前活跃在国内的各类中外基金数量超过3000多家,其管理和调动的资金接近上万亿的规模。

  股权投资这一投资模式在某个时期内相对集中地进入一个产业,则标志着这一产业已经具备快速发展的潜力和价值提升的空间,而股权投资催生和带动的财富效应对于引导各类资源向该产业集中,打造一批具有领军作用的龙头企业具有不可替代的作用。而这一模式对于推动企,特别是中小企业的建立合理有效的公司治理结构、引进人才、优化资源渠道、提高运营效率,加速企业的技术进步和扩充规模都具有特别积极的意义。

  投资发展现状

  我围国内真正意义上涉及环境领域的股权投资开始于21世纪初,而起步和快速增长主要集中于国家的“十一五”期问,尽管2008年在全球金融危机的大背景下,中国的股权投资市场整体受到很人的影响,投资规模和案例数量都有明显的下降,但环境领域的股权投资却保持着稳定持续的势头,成为整个股权投资领域在金融危机期间表现独特的领域。

  根据公开披露的投资信息,在金融危机前的2006-2008年,中国环境领域的股权投资案例数及投资总额均处于不断上升状态,根据中国环境投资联盟的统计,2008年投资案例35笔,投资金额为52亿元人民币,比2007年分别增长了75.0%和77.8%。根据对国内股权投资基金的调查,截至2009年有近1500家中外投资机构活跃于中国内地,其中,将环境产业定位为主要投资领域的就有293家。2008年共有76家中外创投机构新募集110支基金。新募集基金中,主要投资方向之一为环境领域的有18支,包括8支人民币基金和10支外资基金,募资规模约439.7亿元人民币。

  2009年,尽管金融危机的影响仍在延续,但国家用实际的行动表达了对环境领域的重视。政府将4万亿投资的相当部分给予了环境基础设施建设,绿色信贷扩容,排污权交易开始试点,等待10年之久的创业板推出、首只环保产业基金的设立,政府对于新能源扶持政策的‘再升温,这些都在很大程度上吸引了股权投资机构对节能环保、新能源、清洁技术等产业的持续关注,使其对具有稳健、持续的增长速度特征和巨大发展字间的环境产业充满信心,从而激励其加大这些对该领域的投资。

  根据公开的信息统计,2009年私募股权投资基金对于环境领域的投资案例近30起(VC约22笔,PE约8笔),投资金额VC超过1 0亿元人民币,PE超过80亿元人民币。2009年,环境新募集基金约有24支,投资方向覆盖节能环保各领域,募资规模超过275亿元人民币。由于受到金融危机的影响以及募集难度的增加,2009年股权投资基金的投资行为均偏谨慎,但对于清洁能源技术的投资仍达到全部案例或金额的10%左右(以VC为主),并呈不断增长趋势。这些无疑将帮助环境产业保持较高的活跃度和成长性,继续迅猛的发展态势。

  根据《2009年中国环境产业研究报告》的分析,受金融危机持续作用和哥本哈根谈判不力的影响,在全球范围内,新兴环境产业特别是清洁技术领域的VC/PE投资可能会有所缩减,但由于中国环境市场的巨人潜力和政府的强力承诺,中国有望成为世界最大的环境产业尤其是清洁技术的主流市场,获得VC/PF的进一步投资。

  发展特征分析

  通过深入研究股权投资基金在“十一五”前4年的发展变化和趋势,可以总结出以F基本特征。

  第一,环境领域的投资总量,新基金的募集数量都呈现快速发展的趋势。

  第二,环境领域的投资也受到整体经济大环境的影响,2009年金融危机的后效应在环境投资领域中的影响明显显现,受拉动经济和新能源热潮的带动,环境领域的基金募集金额逆市增长。

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