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流动性预期改变向下寻找支撑


□ 奏洪

  ■金百临咨询 秦洪

  本周虽然只有3个交易日,但包括创业板指在内的A股市场出现相对疲软的走势。其中上证指数频频考验3000点一线。创业板指则在周一向下跳空缺口的下方反复震荡,寻找支撑。当前创业板乃至整个A股市场的温度就如同气候一样,渐有秋天的寒意。

  对此,业内人士指出,这主要是因为全球性流动性拐点的预期渐趋增强。在2008年以后,全球央行拼命放水,全球流动性极其宽松,以至于居然出现国债负利率的现象。这是人类历史上前所未有的。越来越多的市场参与者认为全球资产的负利率已至极点,后续各国央行收缩流动性的可能性大增,特别是美联储在近期的言论更是如此。所以全球流动性渐渐有了收缩的预期,资产价格下跌的压力陡增。

  受此影响,不仅仅是创业板,也不仅仅是整个A股市场,欧美股市也在近期持续大跌,说明流动性的趋势一旦有改变的预期,全球资本市场就难逃下跌恶运。

  更何况,创业板指是目前全球资本市场较为高估的指数。据2016年半年报的数据推测,创业板的动态市盈率仍然高达70倍,部分小盘新股的动态市盈率更是高达100倍。所以,随着流动性减弱所带来的资本寒潮,高企的创业板指的确面临着较大的压力。

  不过,也有业内人士指出,对全球流动性收缩所带来的压力不宜过于夸大。一方面是因为我国外汇管制制度使全球流动性收缩对我国流动性的压力有限。另一方面则是因为我国资本市场相对独特,那就是在资本管制的大背景下,巨大的社会流动性要么流向房地产,要么流向股票市场。所以当前创业板指向下寻找支撑,主要是因为外围市场波动幅度过大,市场反应有点过急。随着指数的进一步走低,下档支撑也会变得坚实起来。

  与此同时,巨大流动性也会给渐次调整的创业板指带来投资机会。也就是说,重心下移其实是在释放创业板的风险。毕竟风险是涨出来的,而机会是跌出来的,中长线的机会将随着指数的调整愈发显现出来。

  就目前来看,医疗服务产业股、影视娱乐产业股的投资机会正在渐次增强。尤其是医疗服务产业股,契合了当前我国经济的发展方向,未来的市场空间将愈发乐观。所以,迪安诊断、泰格医药等个股的投资机会仍可关注。■

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