互联网 qkzz.net
全刊杂志网:首页 > 未分类 > 文章正文
刊社推荐

拯救欧元


□ 西蒙·迪尔福特

欧元区成员国互相担保债务将是控制欧债危机的重要一步

  西蒙·迪尔福特 (Simon Tilford)

    欧盟拯救欧元的A计划已经失败了,现在急需一个法律上可行、政治上可能、经济上奏效的B计划。然而想产生这样一个计划并不容易,因为目前欧元区内部对于危机的根源都尚未达成共识,并且缺乏有力的政治领导。本文将简要分析欧元危机的成因,解释A计划失败的原因,归纳B计划的必要因素,以及如果欧元区政府不能团结一致达成B计划的后果。

  问题重重

  欧元自诞生起,就因是否符合最优货币区(OCA)条件而备受质疑。所谓最优货币区指的是共用货币带来的利益大于代价。欧元缺乏传统的减震手段来降低因汇率调整造成的经济损失,其中有三种必不可少的减震手段:

  首先是市场一体化。生产要素在德国和法国之间的流动自由度要小于在美国新泽西州和特拉华州间的流动自由度。一种货币需要一个统一经济体支持。欧元区尽管商品贸易整合度较高,但是市场一体化程度远不及所需,后果之一就是成员国商品和服务的价格相差甚远。

  第二是灵活的产品和劳动力市场。在缺乏汇率调整的前提下,其他因素都需要非常灵活。欧元区只有少数成员国有高度竞争、灵活的经济和劳动力市场。事实上,欧元区政府中,甚少有在加入欧元区时就承认他们将有效地坚持自由经济。

  第三是可援助困难地区的联邦预算。欧元区没有,美国有。许多观察家因此自欧元诞生起就质疑其长期生存能力。

  欧洲对这三方面都有回应:首先,欧元区已经在试图减少成员国之间的差异与争执,比如,贸易不平衡在欧元区就不是问题。欧元区成为最优货币区只是时间问题。欧元的引入将引起一系列变化和改革,这些变化和改革将反过来推动欧元的发展。其次,财政转移没有必要,因为有预算法案。第三,一旦危机出现,将推动政客们落实对欧元的承诺,有助于欧元区成员国加强财政合作。

  欧洲于2000年签订《里斯本议程》,旨在使欧盟的“知识经济”在2010年前领跑世界,其三大主题为自由化、竞争和创新。

  《里斯本议程》成果颇丰——不少行业竞争更加激烈,劳动力市场也更加灵活。但同时,不少欧元区成员国将欧元作为对付外来冲击的挡箭牌和避免经济改革的借口。而经济改革恰恰是货币联盟需要的。值得注意的是,在欧洲,欧元区比非欧元区更不支持单一市场。

  所谓引入欧元将促进供应端改革的推断显然过于乐观。原因何在?善意的解释是,政府知道如何改革,但是不知道如何获得连任,许多选民并不欢迎劳动力市场改革和经济自由化。不那么友善的解释是,政客们根本不了解他们所做的一切,不明白货币联盟可能产生的后果,并继续阻碍自由流动与反对经济自由化。

  再来看欧元区危机。一些国家是良性的,一些国家是非良性的;一些国家按规则出牌,一些国家不按规则出牌。具体例子包括希腊公共财政管理不善,南欧在供应端改革的失败以及由此带来的竞争力丧失。这场危机的教训是,欧元区经济体都应该仿效德国,推行经济改革,巩固公共财政,实现收支平衡。

  对以德国为主的主流观点有几点需要注意:首先,不应夸大财政管理不善的重要性。希腊的确是公共财政管理出错,但是爱尔兰和西班牙没有,后二者在危机中都有较大预算盈余。其次,只有供应端的改革是不够的。爱尔兰经济非常灵活,但是难逃破产。意大利经济呆板,未经改革,却至今在危机中表现良好。第三,德国出口导向型增长的背后是其国内经济无债务,而后者又是以外围区国家不断上升的负债为代价。

  事实上,欧元区危机很大程度上源于需求问题。在欧元区外围国家,需求增长速度超过产出增长速度,同时欧元区外围国家的产出增长慢于欧元区核心国家。核心国家储蓄支持了外围国家的需求。核心国家的输出资本浪费在了外围国家,而资本错置削弱了欧元区银行体系,制造了房地产泡沫。一家银行的危机演变为主权债务危机,私人行业危机蔓延至国家层面。当然,银行问题不仅在外围国家存在,核心国家一样会受到影响。

  那么,决策者是如何回应的?自危机爆发以来,欧洲领导人一直在努力协调两个互不兼容的目的:一方面要恢复对欧元区外围国家的信心,另一方面要降低核心国家对将货币联盟变为向外围国家实现财政转移联盟的敌意。目前包括德国、荷兰、芬兰和奥地利在内的多国都认为,自己在为外围国家的债务埋单。

  但是,欧盟领导人2011年3月针对欧元区管理达成的新体系并不能保证上述目标的实现。协议达成的峰会被描述为节俭的核心国和负债的外围国之间的讨价还价。其中有两个关键因素:一是包括德国在内的核心国同意建立一个永久的扩大财政援助机制——欧洲稳定机制(ESM)。ESM不是一个救助机制,它提供的是贷款,不是援助金,而成员国若想获得贷款需经所有欧元区国家同意。同时,贷款的发放将严格依照IMF原则,同时享受优先债权待遇。

分享:
 

了解更多资讯,请关注“木兰百花园”
更多关于“拯救欧元”的相关文章
    分享:
     
    精彩图文
    关键字
    支持中国杂志产业发展,请购买、订阅纸质杂志,欢迎杂志社提供过刊、样刊及电子版。
    关于我们 | 网站声明 | 刊社管理 | 网站地图 | 联系方式 | 中图分类法 | RSS 2.0订阅 | EMS快递查询
    全刊杂志赏析网 2016