互联网 qkzz.net
全刊杂志网:首页 > 未分类 > 文章正文
刊社推荐

欧洲摆脱危机还要多久


□ 若尔特-达沃斯

危机似乎无休无止,但已有的应对措施和制度创新不应抹煞

特约作者 若尔特·达沃斯

解决欧元危机为什么就这么难?对这个问题最典型的回答是,欧元区并非最优货币区,货币联盟要求与财政和政治联盟相结合。这些概括都有道理,然而,面对欧元区的法律和制度上的现状,这些说法不能帮我们找到解决方案。

本文归纳出欧元危机的十大根源,并评估对这些问题的政策应对。当前对整个欧元区存亡的最大威胁,是欧元区南部国家低迷的经济。退出欧元区或分解欧元区都不是办法,只有找到改善各国经济前景的办法才符合共同利益。南欧国家有许多功课要做,其他欧元区成员国和欧盟机构也可以在这个过程中扮演决定性的支持角色。今后几年内,欧盟也还需要更多的制度性变革。

欧元区危机的十大原因及欧盟的应对

原因一:《稳定与增长公约》的失败。

《稳定与增长公约》(SGP)是欧盟财政审慎性的基石,但它失败了。2001年到2006年间,约有三分之一的欧元区成员国都违反了SGP关于财政赤字不能超过GDP的3%、政府债务不能超过GDP的60%这些规定。为了加强SGP,欧盟各国已经达成了一系列新协议,从根本上改革了欧盟的财政协调、监督和执行。财政规则将得以加强,并写入各国宪法,再有国家违反规定,惩罚机制就会自动执行。若能有效贯彻,这些协议能在危机解决后有效地维护欧盟国家的财政健康。

但现有讨论的焦点几乎总是围绕3%的名义财政赤字目标。这只会产生顺周期的影响,加剧当前的经济衰退。

另一个解决方案是欧元区国家联合发行共同债券,但不幸这未能列入议事日程。这也是由于欧元区国家之间存在不信任,在政治和财政一体化程度不足的情况下要有效地共同发行债券也要求有非常复杂的制度框架。

原因二:对私人部门脆弱性的忽视。

危机前人们的关注点全都在财政事务上,忽视了私人部门。结果是爱尔兰和西班牙等国不可持续的信贷和房地产泡沫,以及经常账户赤字的结构性失衡、经济竞争力受损。货币同盟之内经常账户余额方面的分化,并不总是坏事。跨地区的资本流动及其导致的经常账户赤字或盈余可能反映了资源配置的改善,因为资本流向增长率更高的地区,使货币同盟整体受益。然而,爱尔兰和西班牙房地产泡沫的吹起和破裂正说明了资本的错配。

欧盟采取了预防和纠正私营部门失衡的措施,包括引入所谓的“宏观经济失衡程序”(MIP),目的是评估私营部门的脆弱性,并帮助各国设计处方。该程序无疑是欧盟经济治理框架中一大创新。但其有效性还待考验,且无论如何欧元区的经济调整都是一个漫长的过程。

原因三:缺乏结构性调整的有效工具。

目前还没有很好的机制能够让结构性调整自动发生。结构调整涉及微观经济,影响一国商业环境、市场灵活性、银行活动、创新、教育体系等的监管和政策;也涉及宏观经济,主要反映在总生产率的变化、价格和工资的竞争性,以及外部平衡。 考察南欧几个国家在劳动力市场、企业监管、网络监管、零售业监管、专业服务业监管、制度和合同、人力资本、基础设施、创新等方面的结构性改革,可以发现它们几乎在各个领域都严重滞后。

欧盟在2010年引入了“欧盟学期”(European Semester),即以一年为周期的财政与结构性事务的互评机制。这一机制有多项积极创新,但实际上能起多大效果还需观察。欧盟成员国对新程序的消化很慢,而“欧盟学期”还有合法性上的欠缺,因为欧洲议会和成员国议会在其中参与很少,过程中也有某些阶段不太透明。

原因四:缺乏危机解决机制。

一系列主权债务危机让各国决策者措手不及,因为欧元区没有一个危机解决机制。学者指出,不为其他国家兜底是货币同盟可信性的第一要则。德国、荷兰、芬兰等国如此抵触对希腊等国提供救援资金,也说明了这一原则的重要性。但也需要认识到,一些欧元区国家的公共债务水平已经很高,这种情况下如果让其自行违约而不加控制,对欧元区其他国家造成的伤害将不可想象。

欧盟有过一些暂时性的安排来应对危机:从2010年5月第一次救助希腊时的国家间双边借款安排,到欧洲金融稳定工具(EFSF)和欧洲金融稳定机制(EFSM)两个临时性融资机制。这些机制的用途后来得以拓宽,不仅可救助国家政府,也可用于为一国银行业注资(西班牙在2012年成功申请),以及在二级市场购买政府债券。最后是欧洲稳定机制(ESM),这是一个永久性的救助基金,拥有5000亿欧元的资源,于2012年10月8日启动。但是,这些工具救助小国还勉强可以,最多能负担起西班牙,但如果连意大利也要求助,那就捉襟见肘了。

这只解了欧元区的燃眉之急,但未来几年内还需设计出一个制度框架,让成员国不必再拆东墙补西墙地互相借贷。可能的方案包括发行共同债券,但这要先满足一些条件,包括一个严格的“不救助”条款、一个银行联盟,以及一定程度上对财政职权的集中化来熨平经济周期。

分享:
 
更多关于“欧洲摆脱危机还要多久”的相关文章
    分享:
     
    精彩图文
    关键字
    支持中国杂志产业发展,请购买、订阅纸质杂志,欢迎杂志社提供过刊、样刊及电子版。
    关于我们 | 网站声明 | 刊社管理 | 网站地图 | 联系方式 | 中图分类法 | RSS 2.0订阅 | EMS快递查询
    全刊杂志赏析网 2016