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欧洲摆脱危机还要多久


□ 若尔特-达沃斯

危机似乎无休无止,但已有的应对措施和制度创新不应抹煞

特约作者 若尔特·达沃斯

解决欧元危机为什么就这么难?对这个问题最典型的回答是,欧元区并非最优货币区,货币联盟要求与财政和政治联盟相结合。这些概括都有道理,然而,面对欧元区的法律和制度上的现状,这些说法不能帮我们找到解决方案。

本文归纳出欧元危机的十大根源,并评估对这些问题的政策应对。当前对整个欧元区存亡的最大威胁,是欧元区南部国家低迷的经济。退出欧元区或分解欧元区都不是办法,只有找到改善各国经济前景的办法才符合共同利益。南欧国家有许多功课要做,其他欧元区成员国和欧盟机构也可以在这个过程中扮演决定性的支持角色。今后几年内,欧盟也还需要更多的制度性变革。

欧元区危机的十大原因及欧盟的应对

原因一:《稳定与增长公约》的失败。

《稳定与增长公约》(SGP)是欧盟财政审慎性的基石,但它失败了。2001年到2006年间,约有三分之一的欧元区成员国都违反了SGP关于财政赤字不能超过GDP的3%、政府债务不能超过GDP的60%这些规定。为了加强SGP,欧盟各国已经达成了一系列新协议,从根本上改革了欧盟的财政协调、监督和执行。财政规则将得以加强,并写入各国宪法,再有国家违反规定,惩罚机制就会自动执行。若能有效贯彻,这些协议能在危机解决后有效地维护欧盟国家的财政健康。

但现有讨论的焦点几乎总是围绕3%的名义财政赤字目标。这只会产生顺周期的影响,加剧当前的经济衰退。

另一个解决方案是欧元区国家联合发行共同债券,但不幸这未能列入议事日程。这也是由于欧元区国家之间存在不信任,在政治和财政一体化程度不足的情况下要有效地共同发行债券也要求有非常复杂的制度框架。

原因二:对私人部门脆弱性的忽视。

危机前人们的关注点全都在财政事务上,忽视了私人部门。结果是爱尔兰和西班牙等国不可持续的信贷和房地产泡沫,以及经常账户赤字的结构性失衡、经济竞争力受损。货币同盟之内经常账户余额方面的分化,并不总是坏事。跨地区的资本流动及其导致的经常账户赤字或盈余可能反映了资源配置的改善,因为资本流向增长率更高的地区,使货币同盟整体受益。然而,爱尔兰和西班牙房地产泡沫的吹起和破裂正说明了资本的错配。

欧盟采取了预防和纠正私营部门失衡的措施,包括引入所谓的“宏观经济失衡程序”(MIP),目的是评估私营部门的脆弱性,并帮助各国设计处方。该程序无疑是欧盟经济治理框架中一大创新。但其有效性还待考验,且无论如何欧元区的经济调整都是一个漫长的过程。

原因三:缺乏结构性调整的有效工具。

目前还没有很好的机制能够让结构性调整自动发生。结构调整涉及微观经济,影响一国商业环境、市场灵活性、银行活动、创新、教育体系等的监管和政策;也涉及宏观经济,主要反映在总生产率的变化、价格和工资的竞争性,以及外部平衡。 考察南欧几个国家在劳动力市场、企业监管、网络监管、零售业监管、专业服务业监管、制度和合同、人力资本、基础设施、创新等方面的结构性改革,可以发现它们几乎在各个领域都严重滞后。

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摘自:中国改革
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