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2010年小麦市场分析与展望


□ 本刊编辑部

  一、市场状况分析
  
  从2009年强麦期价运行的态势来看,我们认为2010年强麦行情仍将围绕三大因素展开,而三大因素亦各有主次,虽然不同时期内其主导地位会有所更迭,但总体而言则是供需状况为根本、国家调控是关键、概念炒作是诱因,在三者的联袂作用下,加之通胀预期的推波助澜,强麦期价将向历史高点挺进,其上涨态势不容置疑。
  (一)供求态势分析
  对于国内小麦市场供求态势的分析,我们认为应该从两方面来进行,一是静态的供求态势;二是动态的供求态势。对于静态的供求态势而言,其涉及的面较小,其重点也就是国内历年的产量,而动态的供求态势既包括天气对小麦产量的影响,也包括国家政策层面的调控等因素,因此,在分析供求态势时只有把两者结合起来,才能更好地把握麦价的运行脉搏。在这里需要说明的是从小麦的自身特性来看,小麦本身属于需求弹性很低的品种,市场本身的需求量在一定时间段内并不会出现很大的改变,左右市场的因素主要在于供给的变化,而需求量对麦价影响较小,所以,我们对供求态势的分析也着重于对产量的关注。
  从国内小麦市场的静态供需状况来看,在经历了2009年年初的特大旱情后,我国小麦又喜获丰收,首次实现了新中国成立以来夏粮连续6年增产,“六连增”的丰收格局强化了我国粮食安全,为我国经济平稳运行提供了有力支撑。这也从根本上决定了在此背景下,国内麦价难以出现暴涨局面。
  然而从动态的供需状况来看,我们认为动态的变量首先是天气状况,从小麦的生长周期来看,天气对小麦生长的影响将始终存在,其市场表现则是天气状况对小麦产量的预期。对于不同的生长阶段而言,小麦市场的炒作概念则有所不同。从历次市场炒作情况来看,我们认为其炒作时间窗口将出现于小麦返青期以及抽穗成熟期,这两个时间窗口应给予重视。另外需要注意的是:一个成功的概念炒作,则离不开资金的参与。无论多好的一个炒作概念,没有资金的参与也将会夭折,而资金的参与力度则表现为持仓量的变化。回顾强麦一年来的走势,市场对年初干旱题材的炒作使得小麦主力合约日增仓达上万手之多,然而在小麦收获期,阴雨天气虽得到市场关注,但无奈没有大量资金参与,市场行情也因此缺乏亮点。
  根据小麦生长周期中天气因素对小麦产量的影响来看,我们认为把市场对天气的炒作归于动态供求形势的变化是可以接受的,毕竟天气的变化影响到小麦的产量和质量,这两者都是属于供求态势的范畴。对于国家政策对小麦供求态势的影响,因国内小麦市场的特殊性,我们放在国家政策这一部分单独阐述。
  (二)国家政策解读
  从国家政策来看,国家政策对于小麦市场所具有无可置疑的话语权,其归根结底仍在于政府手中掌握着大量的粮源,可以在短时间内影响市场的供需状况。上面我们也提到从小麦的自身特性来看,小麦本身属于需求弹性很低的品种,市场本身的需求量在一定时间段内并不会出现很大的改变。这也是为何国家能够通过库存小麦出库量的增减能够快速的影响小麦市场价格的原因。对于国家政策对小麦市场的影响,应把握两个层次,即国家政策的调控是长期调控和短期调控的结合,应区分对待。 ......
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