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昨日英豪今安在


□ 冯 磊



2004年全球科技股热情高涨,纳斯达克指数飞涨,欧洲股市、日本股市中的科技股也纷纷大涨,国内科技股也出现新的起色。但是在一片繁荣中,却有几个软件股灰暗依旧,而且,这几支股票都曾经让很多软件企业艳慕的对象。究竟,是什么原因让这些英豪们衰落呢?
2004年长期低迷的全球科技股迎来了又一个春天。美国纳斯达克指数短短一个多月从1881.92点飞涨到2100点,欧洲股市、日本股市中的科技股也纷纷大涨。
国内科技股经过长达三年的调整也在猴年新春出现了“井喷”上涨。以海虹控股、上海梅林为主的科技股联袂上攻,推高大盘突破1600点大关。资料表明,2004年开年至1月15日,涨幅前3位的行业是通信、电子元器件、计算机软硬件。截至2004年3月12日,高科技板块的涨幅达到25%,远远超过同期大盘的14%。在2004年,科技股终于复苏。
一片欣欣向荣中,我们也听到几丝不和谐的声音。
2004年1月13日,创智科技(000787)发布公告,受IT产业环境和市场竞争等因素的影响,公司预测2003年度经营业绩将出现亏损。
2004年2月24日,托普软件(000583)也发布了预亏公告。
此前,天大天财(0836)已经中期预警,并在2003年3季度季报中预计年末净利润可能为亏损。
这3家2000年科技股狂潮中的明星公司可都是先后通过增发在股市中筹集到数亿元巨资,手头并不缺钱,为何会沦落到今天亏损的境地呢?
笔者认为,增发募集资金迟迟不产生效益,是这3家公司业绩下滑的主要原因。

从“桃源”到“残渣”

上市公司增发变脸有各种各样的原因,大致可以分为两类。
第一类是“坏人做坏事”,比如增发之前,上市公司就没想用募集的资金来发展业务,而仅仅是用编造的项目来圈钱,增发后募集资金往往被大股东挪作它用,上市公司成为大股东的提款机。
第二类是“好人做坏事”,发行前公司业务发展很好,现金流充足,公司发展的关键成功要素,或者说限制其发展的因素不是资金短缺;但是在能得到再融资机会的情况下,必然要编造出一些项目来合理化其融资目的。而增发之后,由于对募股资金投资项目的调查研究不很充分,以及一些无法预测的客观市场因素,公司业绩出现了下滑。
托普亏损就属于第一类。对于托普软件的大股东托普发展如何变更募集资金投向,通过关联交易将增发募集资金装入自己的口袋,我们在以前的文章《托普软件募集资金之谜》中已有论述。这里就不再赘述了。 ......
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摘自:软件世界
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