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橡皮股票风潮再研究


□ 张秀莉

  摘要:1910年,上海爆发了橡皮股票风潮。风潮的爆发是国际市场橡皮原料价格上扬、上海橡皮公司夸大宣传、中外银钱业积极支持和大众投机等因素综合作用的结果,最终导致资产价值与股票价格严重脱离。风潮发生后,大部分橡皮公司虽面临着资金短缺的困难,但仍继续经营,橡树种植面积和橡胶出口量逐步增加。二三十年代,橡皮股票又两度出现交易热潮,并曾普遍发放股息。
  关键词:橡皮股票风潮;上海橡皮公司;价格泡沫;企业经营
  中图分类号:F832.9;K25 文献标识码:A 文章编号:0257-5833(2009)04-143-12
  作者简介:张秀莉,上海社会科学院历史研究所助理研究员、复旦大学历史系博士研究生(上海200235)
  
  1910年,上海爆发了震惊中外的橡皮股票风潮,导致大量钱庄倒闭、商家歇业,许多投资者倾家荡产,因此而自杀者近百人。对于这样一次影响巨大的金融风潮,民国时期即有一些著述提及。建国以后,除有关著述中有所涉及外,还有一些研究专文。这些研究成果关于风潮发生原因的观点可概括为以下几项:(1)欺骗引诱说:认为橡皮股票价格暴涨是由于某西人来沪设立橡皮股票公司,扬言种植橡树之厚利,并预测橡皮求过于供,以证明其橡皮股价必涨,竭力宣传,运用各种欺诈手段,引诱人们购买。(2)空头说:认为这些在上海设立的橡皮公司大都是投机家开设的空头公司,有的刚插上橡胶树苗,有的还是一片旷土,有的甚至还没有买妥或租得土地。(3)卷款潜逃说:认为橡皮股票风潮的发生是由于某西人囊饱收手、卷款回国,杳无音信,于是群情怀疑,股票价格一落千丈。(4)外国银行停止押款说:认为由于外国银行停止押款,钱庄因周转不灵大规模倒闭,引发金融风潮。(5)投机说:认为投资者诱于厚利,失去理性,演化为疯狂的投机,使得股票价格暴涨。以往研究中或持一说,或强调一点、对其他因素也略有提及,但对于引发风潮的各种因素的作用及相互关系,缺乏梳理和分析。
  就橡皮股票风潮的内容而言,以往成果多着墨于钱庄的倒闭,而缺乏对上海橡皮公司这一主体的论述。因为橡皮股票是实业性质,如果脱离了对于橡皮公司本身的考察与分析,所得出的结论往往流于表面或主观臆断。诸如上海橡皮公司的招股说明书与实际状况之间的差距究竟有多大、它们在橡皮股票风潮发生后如何应对、这些橡皮公司是否继续存在和经营、橡皮股票的交易情形如何、股票价格暴跌与人们的心理和国际市场橡胶价格的回落之间究竟是什么关系等等问题,都缺乏具体的研究。而厘清这些问题对于全面认识和分析橡皮股票风潮是必须的。本文拟在梳理当时中外文报纸和股票统计资料上刊布的上海橡皮公司的广告、股东大会记录、财务报告、风潮发生后股东及各方的言论、橡胶出口统计、橡皮公司概况和橡皮股票交易情形等资料的基础上,对橡皮股票风潮进行再研究,并就教于学界同仁。 ......
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摘自:社会科学
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