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农发行开展信贷资产转让业务的探讨


□ 曹华政 赵旭宏 朱文丽 孙广良

   信贷资产转让业务是国内银行业近年来新兴的一种金融创新。作为资产负债管理工具、融资工具和风险管理工具,它有助于解决银行在资本充足率和资本收益率之间的“两难选择”,解决银行负债和资产在利率和期限结构上的非对称矛盾,尤其是不良资产的转让对于化解资产长期沉淀而形成的期限结构矛盾的功效就更为突出。近几年来,人民银行、银监会等监管部门积极推出以资产证券化为主的信贷资产转让的一系列配套政策,大力推动这项业务发展。农发行在资产规模不断扩大、结构日趋复杂的情况下,积极运用资产转让这一金融创新工具,对于打造现代银行、增强支持新农村建设力度有着深刻的意义。
  
   一、信贷资产转让业务的基本含义、分类和流程
  
  信贷资产转让业务是指金融机构为达到一定的经济目标,根据协议约定买卖单笔或一组信贷资产的业务。这些目标包括改善资产结构、拓宽融资渠道、规避资本金约束和获得投资收益等,主要包括回购型和买断型两种类型。
  (一)回购型信贷资产转让。转让双方根据协议约定转让信贷资产,同时出让方承诺某一特定日期按约定的价格向受让方无条件回购该项信贷资产。在转让期间,出让方代行贷款管理职责,并依合同约定向受让方支付利息收益。当出让方无力回购或为其提供连带保证的担保方也无力回购时,受让方将向原始借款人和担保人进行追索,并保留要求出让方回购的权利。回购交易不发生交易资产的实际过户,受让方与原始借款人不发生直接关系。这样,转让方将资产转移到表外,降低了信贷规模,又保留了客户,同时又不增加受让方的信贷规模。
  (二)买断型信贷资产转让。转让双方根据协议约定转让信贷资产,资产受让方成为新的贷款人,借款人向受让方承担还本付息的义务,出让方退出原始贷款合同关系,不再承担任何义务。买断交易不仅完成资产权益法律上的转移,而且发生交易资产的实际过户。
   信贷资产证券化是买断型信贷资产转让的标准化形式,是指将金融机构(贷款发起人)所持有的缺乏流动性,但能够产生可预计的、稳定的未来现金流的信贷资产组合成资产池,通过一定的结构设计和信用增级,转化为具有一定票面金额、代表财产所有权或债权的凭证,以证券的形式“真实出售”的融资活动。按照资产转让交易形式的不同,资产证券化可以分为信托型和公司型两种类型。信托型,即贷款发起人将贷款资产信托给信托公司(SPT),实现贷款发起人破产风险隔离,由SPT以该资产所产生的现金流为偿付基础,向资本市场发售信托受益凭证。公司型,即贷款发起人将贷款出售给为资产证券化而特别设立的特殊目的公司(SPC),实现贷款发起人破产风险隔离,由SPC以该资产所产生的现金流为偿付基础,向资本市场发行有价证券。
   信贷资产证券化交易流程比回购型信贷资产转让复杂:债权由出让方向受让方(SPV)转移后,还要通过发行标准化证券,将债权转让给更多的投资者。受让方成为整个交易的核心,但只起中介作用,并不是债权的最终所有者。在这一过程中,信用评级机构、担保机构、承销机构等金融中介都将参与进来,资产证券化由此成为各种性质的金融机构协调合作且设计精密、多层次、多步骤的结构性金融活动。
  
  二、开展信贷资产转让业务的意义
  
  (一)增加资产流动性。资产的流动性指资产转变为现金而不遭受损失的能力。出现流动性危机时,资产持有人可以通过信贷资产转让的形式,将流动性差的资产出让,获得流动性较高的现金资产,从而迅速解决单个贷款比例、存贷款比例、长期贷款指标等资产负债比例问题。
  (二)开辟新的融资渠道。利用信贷资产转让业务,资产所有者可以通过出售一定的资产获得资金,使资金来源多元化,融资对象群体扩大,融资渠道得到拓宽,融资成本相对下降。
  (三)满足资本金约束要求。在有限资本的条件下,银行可以通过特定的信贷资产转让模式,将部分信贷资产从资产负债表中剥离,或将高风险权重的资产转化为低风险权重的现金,进而投向低风险权重的资产,使银行加权风险资产下降,从而提高了资本充足率,符合监管层对银行资本金的要求。
  (四)提高资金使用效率。受让方通过受让信贷资产,可以获得收益稳定的投资产品,优化资产结构,提高资金使用效率。
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