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不流动性资产流通对资产价格的影响研究


□ 冯 玲 郑振龙

  摘要:从2008年6月开始,股权分置改革中解禁的非流通股将逐步全流通,这将对流通股价格产生重要影响。非流通股解禁实际上是从不完全市场转向CAPM意义上的完全市场。从有效市场组合角度切入,利用均值一方差平面上的无差异曲线方向的改变进行研究,结果表明:在CARA情形下,非流通股的流通对资产价格水平没有影响;在CRRA≤1的情形下,全流通将导致原有流通市场上的资产价值下降,因此必须给予流通股东以补偿。
  关键词:不流动性资产;全流通;股权分置改革
  中图分类号:F830.9 文献标识码:A 文章编号:0438-0460(2008)01-0108-06
  
  注:“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文”

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